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俏江南是如何失去控制权

日期: 2017-07-27
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1990年,张兰创办了俏江南。张兰的梦想是把俏江南打造成“餐饮业中的LV”,据说俏江南单店成本超过了1000万元,需要3-4年回收成本,资金压力可见一斑。

2008年,张兰引入了国内知名投行鼎晖投资,鼎晖出资2亿元占10.53%股份,当时俏江南的注册资金仅为1400万元,但估值却达19亿元。对张兰来说,是一笔不错的买卖。但老道的鼎晖要求与张兰签署对赌协议,规定如果俏江南不能在2012年实现上市,张兰则需要花高价从鼎晖投资手中回购股份。

2011年3月,俏江南开启国内A股上市计划。但由于餐饮业普通存在的财务不规范(如不开发票)和管理不规范(如不给员工买社保)等 问题,中国证监会暂停了餐饮业的IPO,张兰的A股上市泡汤。

2012年2月,张兰把目光转向香港资本市场。为了享受香港10%的个人所得税优惠,张兰移民加勒比岛国。可就在香港上市前夕,张兰身为政协委员而移民海外的消息不胫而走,使得香港上市计划被叫停。

2012年12月,中央出台“八项规定”,对于定位成高端餐饮的俏江南而言,无疑是雪上加霜。

2014年4月,欧洲最大的私募基金CVC以3亿美元收购俏江南83%的股份。CVC收购俏江南投资有限公司82.7%的股权,剩余股权是张兰持有13.8%,员工持股3.5%。这是张兰为了履行与鼎晖签订的回购计划而不得不出售俏江南的股份,至此鼎晖基金全身而退,如图所示:


俏江南是如何失去控制权

图- CVC收购俏江南流程

在俏江南的案例中,创始股东如何不失去对公司的控制权?如何预防“把孩子养大,叫别人爹”现象?


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